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房地产行业: 销售高增 准入门槛与集中度持续提升

作者:国盛证券 来源:中投网 2020-10-16 18:27   粉尘浓度检测仪

    9月房企销售持续高增,单月同比提高24.8%。1-9月百强房企累计全口径销售额86512.2亿元,同比增长7.4%,增速较前值扩大2.7个百分点;权益销售额62548.8亿元,同比增长5.5%,增速较前值扩大2.4个百分点。9月当月百强房企全口径销售额13326.5亿元,同比增长24.8%,较前值收窄4.3个百分点;权益销售额9470.1亿元,同比增长21.2%,较前值收窄5.1个百分点。1-9月累计百强房企全口径销售额超千亿的有21家,与去年同期持平。

 
  头部准入门槛较同期显著提升。1-9月TOP10/TOP30/TOP50/TOP100房企准入门槛分别为1902.5/786.2/567/172.6亿元,较去年同期分别+9.0%/+2.9%/+15.9%/+8.9%,TOP50同比较前值大幅提升。不同梯队房企销售增速继续分化。1-9月TOP1-10/TOP11-30/TOP31-50/Top51-100房企实现全口径销售额34470.9/24080.4/13197/14763.9亿元,同比增速分别为5.3%/9.6%/9.8%/6.6%。TOP1-10/TOP11-30/TOP31-50/Top51-100房企9月单月实现全口径销售额5195.2/3620.1/2105.9/2405.3亿元,同比增速分别为20.6%/10.2%/47.5%/45.4%。
 
  行业集中度提升。1-9月TOP3/TOP10/TOP30/TOP50房企权益口径销售额占TOP100房企比重分别为20.3%/42.1%/68.4%/83.2%,同比分别为1.1%/0.5%/0.1%/0.6%;1-8月TOP3/TOP10/TOP30/TOP50/TOP100房企权益口径销售额占全国商品房销售额的比重分别为11.3%/23.0%/37.6%/45.6%/54.8%,同比分别为1.0%/0.6%/1.1%/1.3%/0.8%。
 
  TOP40中超八成实现正增长。具体公司来看,TOP40房企中1-9月累计全口径销售金额同比增速靠前的是建发房产(+70.4%)、禹洲集团(+57.8%)和绿城中国(+43.6%),增速靠后的是新城控股(-17.2%)、远洋集团(-14.5%)和蓝光发展(-14.1%)。9月单月全口径销售金额同比增速靠前的是建发房产(+509.7%)、中骏集团(+340.8%)、绿地控股(+139.9%)(剔除异常值后),增速靠后的是荣盛发展(-32.3%)、阳光城(-30.8%)、蓝光发展(-14.8%)。40强房企中1-9月累计全口径销售额同比为正的公司有34家,占比85%;9月当月同比为正的有35家,占比87.5%。
 
  投资建议:房地产板块估值仍处于低位,建议关注:1.经营稳健、现金流充裕、同时销售有一定增长潜力的龙头房企,如金地集团、保利地产、万科A;2.弹性较大、经营持续提升的成长型房企,如中南建设、金科股份、阳光城、华发股份;3.现金流优秀、运营能力逐渐得到市场认同从而估值提升的商业地产:华润置地、新城控股、龙湖集团;4.推荐关注经纪服务赛道龙头:贝壳、我爱我家、世联行。
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