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交通运输行业:国内航空需求或实现同比增长

作者:华创证券 来源:中投网 2020-09-29 15:42   粉尘浓度检测仪

    航空:航班量持续恢复,关注十一黄金周旅客量,航空板块处于战略配置时。

 
  1)高频数据跟踪:9月1-26日,恢复率:三大航航班量恢复至疫情前的87.5%,吉祥达到96.6%,华夏恢复至100%,春秋较疫情前实现增长,达到107%。同比看:春秋、吉祥实现航班量同比正增长,三大航平均降幅收窄至个位数。春秋、吉祥同比分别增长10.3%、3.5%,华夏下滑3.2%,三大航下滑9.4%。2)关注十一黄金周需求修复。国庆中秋双节即将来临,预计探亲流与假期旅游客流将叠加,有望推高“黄金周”客流量,从而实现同比客流正增长。航空公司提升运力保障假期需求。3)后续评估:我们预计10月国内航线旅客有同比持平甚至增长的可能。预计Q1-4整体航空客运量增速分别为:-54%、-55%、-27%、-9%。全年客运量下降36%,其中国内下降29%,国际下降86%。4)强调航空板块处于战略配置时,持续强推华夏航空。行业:航空进入战略配置时。最坏时光已过,更长维度看,航空业或将迎来供需错配推动的行业复苏强弹性。持续强推华夏航空,核心推荐标的,目标市值200亿+;看好春秋经营灵活性与管理溢价;吉祥与三大航进入战略配置期,看好股价低位修复。5)注:第三次中央新疆工作座谈会上强调,坚持依法治疆、团结稳疆、文化润疆、富民兴疆、长期建疆,努力建设新时代中国特色社会主义新疆。预计在今后一段时间内随着新疆发展,华夏航空作为疆内环串飞成网的支线航空龙头,将迎来新的战略机遇期。
 
  快递:快递:阿里持有申通快递股权升至25%,阿里加大对快递行业渗透。1)阿里加大对快递行业渗透:a)持有申通股权升至25%。本周申通快递公告,阿里网络以20.8元/股价格行权1.58亿股(32.95亿元),持有申通快递25%股权,本次行权后剩余可行权范围为21%股权,如果未来全部行使,阿里网络将最终累计持有申通快递46%股份,成为申通快递实际控制人。b)持有圆通股权升至22.5%。9月1日圆通速递公告,蛟龙集团、喻会蛟、张小娟拟以17.406元/股向阿里网络转让3.79亿股,占公司总股本的12%,合计66亿元。转让完成后,阿里系(阿里创投、菜鸟供应链、阿里网络)合计持有22.5%股份。
 
  2)我们认为:1个月内,阿里先后加大圆通与申通的持股比例,2019年我们分析阿里或成为快递行业格局演绎的变数,而如今在电商巨头之争愈演愈烈的情形下,预计阿里会加速推进商流与物流融合的战略意图。
 
  持续强推核心标的:顺丰、华夏。1)顺丰控股:看好一年期目标市值5000亿。我们认为:a)公司时效件驱动因素或发生趋势性变化,即“脱钩”GDP,“挂钩”高端消费,从而打开时效业务长期增长空间;b)公司特惠专配业务:展望未来,我们预计理想状态下,或可贡献10亿+级别利润体量。c)中长期维度看,我们认为鄂州机场投产并达到理想状态下,将通过提升飞机利用率、发挥集货功能等实现降本增收,全方位提升顺丰航空货运经济性。d)我们认为公司生态赋能新征程开启,看好一年期目标市值5000亿。2)华夏航空:继续看好目标市值200亿+。我们认为当前公司创新性与成长性仍被低估,我们预期2022年公司利润可达10亿以上,给予20-22倍PE,市值可达210-230亿。
 
  航运数据:BDI上涨29%,SCFI上涨0.9%,VLCC-TCE环比降16%。
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