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数字粉尘测定仪( 化工行业:供需错配,化工龙头继续受益)

作者:华安证券 来源:中投网 2021-02-05 19:15   数字粉尘测定仪

    核心观点

 
  我们认为化工行业的投资策略是:投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业,变为人才和资本密集型行业,后来者无法通过资本反超,只能瞠乎其后,化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新,打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势,在全球市场中攻城略地。
 
  1、安全环保政策再驱严,集中度有望进一步提升
 
  1)安全生产是化工行业的发展的前提,政府监管加强
 
     近期,化工安全相关的政策不断出台,通过政府监管的加强,保障安全生产。国务院安全生产委员会关于印发了《国务院安全生产委员会成员单位安全生产工作任务分工》的通知,涉及国家发改委、教育部、科技部、工信部、公安部、民政部、司法部、财政部、人力资源和社会保障部、自然资源部、生态环境部、住建部等37个部委和机构等职责分工。通过国家各部门和各省市的协作,对化工生产从立项到日常监测的各个流程进行全面把关,可以最大程度保障化工安全生产。
 
  2)全国碳排放权交易市场启动在即,化工行业有望在“十四五”期间纳入
 
  生态环境部制定的《碳排放权交易管理办法(试行)》将于2021年2月1日起施行,这标志着中国全国碳排放权交易体系(全国碳市场)正式投入运行。新办法实行后,我国碳排放交易市场将从十亿量级到千亿量级。我国碳排放交易市场最初仅纳入发电行业,但在“十四五”期间,纳入范围将不断扩大,最终覆盖发电、石化、化工、建材、钢铁、有色金属、造纸和国内民用航空等八个行业。
 
  3)安全生产和低碳环保导向之下,化工行业将继续向集中度提升、一体化水平提升发展
 
  安全生产的要求下,部分化学品审批、监管将逐步驱严,一些小产能一体化进程受到限制,造成小产能企业单位成本劣势不断扩大,逐步淘汰,化工行业整体将继续向集中度提升发展。低碳环保的导向将考验化工企业的创新和工艺优化能力,具有人才优势的企业将占据优势,强者更强,市场集中度也将在这一趋势下不断提升。
 
  2、加大鼓励外商投资,加速产业升级,优秀企业受益
 
  12月28日,国家发展改革委、商务部发布《鼓励外商投资产业目录(2020年版)》,自2021年1月27日起施行。目录总条目1235条,与2019年版相比增加127条、修改88条,进一步扩大了鼓励外商投资范围。我国加大引入外资进入将加速化工产业向高端结构性转型。从产业目录可见,此次加大引入的化工产品均为我国企业相对短板的高端产品,这有利于成熟技术在国内快速普及,有利于专业工人和技术人员的培训。在这场高质量发展竞争中,我们发现国内优秀企业在专利和技术储备上不落下风,在产业链布局和本土化作战  优势上大放异彩,是竞争的受益者。而相对落后的产能可能被淘汰或转型。
 
  3、禁塑令全面落实,可降解塑料供不应求
 
  2021年1月1日起,不可降解塑料袋禁止在北京、上海等城市和省会城市使用,一次性塑料吸管也在全国的饮料连锁店中消失,取而代之的是可降解塑料或纸质材料制品。此外,欧盟也将从2021年起禁止生产和销售一次性餐具、棉签、吸管等一次性塑料制品。因此,随着禁塑令的全面落地推行,2021年将是可降解塑料的第一个需求高峰。可降解塑料需求量因此大幅增加,出现了供不应求的局面。
 
  4、海外MDI、TDI进入密集检修期
 
  我们预计海外MDI、TDI产能3-5月将进入密集检修期,影响海外MDI产能87万吨,TDI产能57万吨。预计未来几个月全球MDI受影响产能占比将达到10%,TDI受影响产能将达到16%,海外供给侧将发生较大变化。随着海外进入密集检修期,未来几个月国内MDI、TDI出口量将维持高位,有望继续维持MDI、TDI价格的高景气度。
 
  5、钛白粉供不应求,订单已经开始排队
 
  据涂料采购网,山东道恩、东方钛业、中核钛白、海峰鑫、顺风钛业等数十家钛白粉企业集体发函宣布涨价,钛白粉订单已经开始排队。龙蟒佰利已经排单至今年4月,供不应求之下已经封单。从需求端来看,由于海外近10万吨高成本钛白粉产能部分关停,造成的供给缺口大概率靠中国出口钛白粉进行弥补,国内生产商主力保证出口货品,因此现货紧张。从成本端来看,原料钛矿价格高位,成本面支撑有力。
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